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渤海股份:拓展石化水务运营项目增厚业绩,参股国开智慧养老项目布局转型

时间:2015-12-28    机构:国信证券

公司控股股东入港处与天津石化签订《天津石化社区供水移交协议》,并拟签订《委托运营合同》,将天津石化社区和生活区供水业务委托公司全资子公司滨海水业运营管理。

1)公司及国开发展基金分别增资900万及4300万元,投资中福天河智慧养老产业运营管理(天津)有限公司,增资后公司、国开基金股权占比分别为9.3%、46.4%;原股东中福老龄产业开发(天津)有限公司股权占比由100%下降到44.3%;2)公司拟受让国开发展基金持有的中福天河的股权,从2022到2025年分四年交割,10年内国开发展基金获得现金分红、回购溢价等投资收益(按照1.2%的年投资收益率计算)。

公司拟与南方科技大学工程技术创新中心联合成立“南科大-渤海股份(000605)环境治理联合研究院”,在科技研发、成果转化、资源整合、技术咨询、人才培养、产业联盟等方面进行合作,建立校企战略合作长效机制;公司拟向研究院三年累计提供经费不少于1000万元人民币用于南科大创新中心进行技术研发。

盈利预测与投资评级。

我们预计公司15-17年摊薄后EPS分别为0.43/0.79/1.04元,对应PE分别为74/40/31倍。公司为善于资本运作和积极拓张的地方性国有水务企业,不断扩大业务覆盖区域及业务规模;且公司将作为平台型投资公司,多方位向新兴产业拓展;中长期看,国企改革趋势下有望给公司带来新的成长动力,是市值小的优秀国企改革投资标的,维持“买入”评级。

风险因素。

项目建设进度低于预期,智慧养老项目拓展进度低于预期。