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环保电力周报第12期:央行推绿色融资债券,拓宽绿色产业筹资渠道

发布时间:2015-12-28    研究机构:招商证券

上周,环保电力板块整体跑赢创业板指,申万燃气、水务指数分别上涨4.24、2.40个百分点,环保、电力指数分别下跌0.19、0.07个百分点。央行在银行间债券市场推出绿色金融债券,为绿色产业项目创新了筹资渠道。

【本周核心观点】环保方面,“十三五”发生的四大变化将助推环保产业升级为“生态文明建设”大产业,总体投资规模有望超预期,我们测算水环境治理及海绵城市建设、VOCs监测及治理、土壤修复、工业节能低碳改造等细分领域有足够的市场空间,吸纳巨额投资。重点推荐在上述细分领域中受益最大的碧水源、神雾环保、聚光科技及环能科技,同时建议关注天壕环境、雪迪龙。本月中旬碧水源公布2015年业绩预告,同时预披露2015年利润分配预案,我们认为此次业绩预告符合或者略高于市场一致预期,送配方案超市场一致预期,维持强烈买入建议。神雾环保内蒙港原项目有望于12月底验收投产,届时,600亿以上投资的电石节能存量改造市场及更大体量的增量新建市场将开启,我们上调目标价75元,建议买入。

电力方面,国家能源局本月中旬发布11月份全社会用电量数据,全社会用电量累计同比增长0.7%,第二产业用电继续疲软,第三产业用电量继续保持增长,占比不断提高。建议重点关注受益于电改的水电股和地方电网公司,以及存在资产注入预期的标的。重点推荐长江电力和国投电力。本次注入使长江电力的EPS增厚明显,给未来注入打开资产市场预期,同时公司积极介入电改(水火价格联动,配售电布局),多领域投资(核电,海外项目)。此次复牌,意义不仅在于大类资产注入,也是在十三五规划、电改、降息背景下资本市场对公司重新预期的开始。我们继续维持“强烈推荐-A”的评级结果,综合PE、股息率、DCF三种估值方式的均值,设定目标价格17.49元,对应2016年公司EPS的PE估值水平为19.2倍。

【上周环保电力板块走势情况】上周,环保电力板块整体跑赢创业板指,申万燃气、水务指数分别上涨4.24、2.40个百分点,环保、电力指数分别下跌0.19、0.07个百分点,燃气指数在申万各行业指数涨跌幅中排名第二。个股方面,永清环保、滨海能源、渤海股份(000605)分别在环保、电力、水务子行业中涨幅第一。环保行业的估值在所有版块中居第十二位,燃气、水务的估值居中。

【重点行业事件跟踪】央行在银行间债券市场推出绿色金融债券,为金融机构通过债券市场筹集资金支持环保、节能、清洁能源、清洁交通等绿色产业项目创新了筹资渠道,对于推进我国生态文明建设具有积极意义。

【近期研究成果】上周我们调研了东方园林,并做了调研记录。

【风险提示】政策落实低于预期、项目进展低于预期等。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。

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